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踏入秋冬季,我嗅到了天然气板块轮动的味道

来源: 发布时间:2019-11-14 03:20

进入第四季度,全国各地开端降温,天然气提价的音讯又开端刷屏了。

液化天然气从十月初的3500元/吨,上涨至最近约4200元/吨,涨幅超越20%。可是,这仅仅年头至9月底接连跌落的一次反弹,这波反弹也未超越年头约5500元/吨的价格。


一起,湖南、西宁、南京等地发改委纷繁宣告调整非居民用天然气价格,其间,长沙、株洲等9市采暖季非居民用天然气销价格格最高联动上调0.36元/立方米。这意味着上游天然气提价潮现已蔓延至下流售气环节。


反观2017年至今液化天然气的价格改变,每次到冬天,价格都有一波显着上涨。其间2017年动摇最大,从缺乏4000元/吨涨超越7000元/吨,涨幅超越1.75倍。相比之下,这次液化天然气的上涨,几乎便是小巫见大巫。


提到天然气,就不得不提国内燃气四巨子:华润燃气、我国燃气、新奥动力和昆仑动力。结合2017年至今的天然气价格走势,也就理解为何四巨子的股价这么「淡定」。


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从上图能够发现,年头至今,华润燃气涨势最佳,涨幅超越50%。在十月头天然气开端提价至今,华润燃气涨幅也是最大的,上涨17.29%。昆仑动力则是四大燃气公司中,走势最疲软,年头至今跌落3.87%。


同是天然气板块,走势差异却如此大,还得从我国的天然气职业状况和方针说起。


国内天然气首要在城市燃气、工业燃料、发电和化工这四个范畴运用,其间城市燃气运用量最大,获益于煤改气方针,增速也是最快,工业燃料次之。


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国内城市燃气首要有两种供给方法:管道天然气和液化天然气,两种供给方法彼此独立,以管道天然气供给为主,液化天然气作为弥补。所以两者的价格也不相同,其间液化天然气的价格更为商场化。


智通财经APP了解到,我国对化石燃料一向比较依靠,现在如此,全球化石燃料的消费仍然占比总动力最大,不过逐步转变成清洁动力是大趋势。这在我国方针上有所体现,2016年发布的《动力十三五规划》中,设定了三个时间段方针,其间在2021年到2030年期间,天然气消费占比要到达15%。


在2017年1月发布的《天然气开展十三五规划》中,要求天然气消费占比力求到达8.3%至10%,这一份额在2016年仅为6.48%。


可是,这两个方针是在天然气商场接连低迷了两年多之后出台的。2014年至2016年,全球油价从上百元美元每桶的高位,跌落至最低缺乏30美元每桶的低位。天然气的上游资料正是原油,从下图能够看到,我国首要原油生产商正是天然气产业链的上游。


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上游原资料大跌,其时没有有方针推进,天然气的供过于求无可避免地导致了商场的低迷。


后来在方针组合拳的推进下,激活了本来低迷的商场。2017年燃气四巨子都呈现了不同程度的涨幅,其间我国燃气涨幅最大,高达119.5%,新奥动力次之,年涨幅86%。可是,昆仑动力仍然是四巨子中体现最差的一个。五六年来,股价不单只没有涨,还跌落超越30%。


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我国燃气为什么会强这么多?对比下这期间四家公司的成绩增加状况就理解了。


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在煤改气方针出台后,我国燃气2018财年的成绩喷发式增加,营收同比增加65.13%,净赢利同比增加46.95%。当年涨幅榜首,可谓是名副其实。


独自看昆仑动力2017年赢利的增加率十分高,可是公司成绩动摇十分大。到了2018年,由于过了方针开始的推进期,各家公司增速放缓情由所原。我国燃气和华润燃气的净赢利仍然坚持20%以上的增加,新奥动力几乎没有增加,首要是由于出资的按公允价值计量的金融资产发作亏本,若除掉该影响,净赢利同比增加29%。而昆仑动力,即便把其他亏本的2.6亿元加回去,净赢利也仅同比增加2.8%。


关于港股商场来说,出资者更喜爱增加确定性高,运营成绩平稳的公司,昆仑动力如此脉冲式的成绩,只会让出资者敬而远之。


关于四巨子来说,都能够看成是天然气的第二道贩子。他们从上游购气,然后出售给终端客户,这一进一出就会构成差价。我国燃气、华润燃气和新奥动力的差价均为0.6元/方,昆仑动力只要0.54元/方。四巨子各家公司每年卖出上百亿方天然气,这0.06元的差价,构成了上亿元的赢利距离。


天然气分销提到底仍是一门公用事业生意,一家公司在一座城市铺开了分支管道,不说有肯定排他性,相对强的排他性也是显着存在的。无论是居民仍是工商用户,在现已运用一家公司的服务后,大概率会继续运用,替换的概率较小。也就说,趁着方针的优势,越早越快扩张到更多城市的公司,护城河越深。落后的公司,想要反超并不是件简单的事。莫非还能学互联网职业打补助战吗?


现在我国燃气的优势能够说是十分显着,但关于昆仑动力来说,好像有点起色。2018年11月,昆仑动力发布公告,称中石油方案将担任天然气出售业务的中石油天然气出售分公司与昆仑动力进行办理整合,将天然气的批发出售与终端零售从职能上合二为一,进行统筹规划,合理分配。


别的,昆仑动力手上还有液化天然气接纳站。由于我国天然气进口量逐年上升,对接纳站的需求也在上升。液化天然气接纳站是其他燃气公司所不具备的,昆仑动力高管在2017年称,还有5至8个接纳站在规划中。


看来,昆仑动力也不是一手烂牌,能不能咸鱼翻身,还要看办理层有没有化腐朽为神奇的才能。关于港股天然气板块来说,既有稳稳的美好,也有赌回转的标的,萝卜青菜各有所爱。

修改/Jeffy

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